前不久剛被要求向美國證券交易委員會提供有關反腐敗調查中國區材料的康寶萊又有新動作。5月23日晚間，康寶萊在電話會議上突然宣布裁撤服務康寶萊中國區13年的總裁李延亮，而接替他的是康寶萊負責生產研發的美籍華人鄭群怡，這讓中國消費者目瞪口呆。

對于康寶萊中國區突然換帥的原因，中國商報記者致電康寶萊中國相關負責人，對方以在外辦事，稍后回電為理由掛斷了電話，但截至記者發稿并沒有收到公司的任何回復。這份裁撤決定來得太突然，康寶萊經銷商對記者表示毫無頭緒，但他們也守口如瓶，不接受外界采訪。一切像一個暗箱，密不透風。

康寶萊中國區業績承業

資料顯示，李延亮是2004年12月加入康寶萊中國的，2007年12月出任中國區總裁，當時康寶萊中國區的凈銷售額僅有1.1美元左右，而到2016年，康寶萊中國區的凈銷售額已經達到8.69億美元，增長近9倍，可謂貢獻突出。而康寶萊為什么要對對公司有很大貢獻的人物宣布“下課”呢?

記者查閱康寶萊近幾年的財報獲悉，康寶萊2011年-2016年的凈銷售額分別為34.55億美元、40.72億美元、48.25億美元、49.59億美元、44.69億美元、44.88億美元，從2015年開始有一定程度的下滑。而2011年-2016年間的毛利潤分別為27.74億美元、32.6億美元、38.62億美元、39.76億美元、36.13億美元、36.34億美元，同樣是在2015年之后出現下滑。

相比而言，中國市場業務表現還可以。財報顯示，2013年-2016年康寶萊中國區的凈銷售額分別為4.72億美元、6.64億美元、8.46億美元、8.69億美元，一直處于上揚態勢。而2013年-2016年間中國區業務在集團中的占比分別為9.77%、13.4%、18.9%、19.4%，不斷提升。

而正是中國市場的重要地位使中國市場業績承壓。業內人士分析，中國市場一直是康寶萊保健品業務的主要市場，康寶萊對中國市場期望很高，從2015年財報可見，公司凈銷售額除了中國地區同比增長外其它地區都處于下滑態勢。這使得公司高層對中國區業績不斷施壓。

而即使不斷增長，但似乎仍不能達到康寶萊美國總部要求。數據顯示，2014年-2016年，康寶萊中國區凈銷售額的增速分別為40.68%、27.4%、2.72%，增速下滑明顯，尤其是2016年增長微乎其微。而這很可能不另美國總部滿意。

康寶萊中國區業績承壓與中國直銷行業的大背景不無關系，2016年以來，中國直銷行業發展大不如從前。中國保健協會市場工作委員會秘書長王大宏對中國商報記者介紹說，直銷模式本是我國保健品零售業態中占比最大的一種，卻在這一兩年的新競爭環境下市場份額有所下滑。究其原因，一是來自跨境電商的沖擊，跨境電商已覆蓋全球的保健產品，消費者可選購的品種和品牌眾多，這使得受控的直銷保健食品處于品種劣勢;二是來自微商的壓力，微商業態的出現大量分流了新直銷商人力儲備。

除了業績承壓，康寶萊中國市場的品牌力也不好。中國品牌研究院研究員朱丹蓬對中國商報記者介紹說，康寶萊雖一直在做宣傳，但其宣傳沒有貫穿全年的一條主線，效果不好，此外，其負面新聞不斷，對公司品牌的殺傷力很大。

康寶萊股價波動背后的故事

此外，值得注意的是，康寶萊中國區換帥的大背景是康寶萊被要求向美國證券交易委員會提供有關反腐敗調查的中國區材料。資料顯示，2017年1月20日，康寶萊對外宣稱，美國證券交易委員會對公司美國市場開展反腐敗措施調查過程中，索要中國公司部分的內容，對康寶萊中國公司有沒有違反《海外反腐敗法》開展進一步調查。而有關中國區總裁裁撤的風聲也是在當時就已流出，這不得不使人懷疑兩件事的關聯性。

實際上，有關康寶萊的指控一直都沒有停止。2012年12月，對沖基金大佬比爾阿爾曼公開表示做空康寶萊，并豪擲10億美元;2013年2月，Ackman指責康寶萊違規，3月12日，美國證券交易委員對此展開調查;2014年1月參議員麻州公開呼吁調查蛋白質奶昔制造商。此外，在2014一年中，康寶萊的直銷模式在美多次受到“金字塔傳銷”的指控。到2016年7月，康寶萊通過支付2億美元達成和解。

對此，香頌資本董事沈萌對中國商報記者介紹說，康寶萊當時被做空是因為部分投資者對于其業績的真實性產生質疑，包括很多美國著名基金經理在內分歧嚴重，之后因為缺少更多證據披露，做空者黯然離場。但是無風不起浪，雖然當時沒有很多做假證據披露，但不代表后續沒有內部或外部調查開展，這次中國區總裁離職有可能是該事件的進一步發酵的結果。

業內人士分析，康寶萊頻受做空和指控，其內部業績和經營模式堪憂，而在剛剛遞交中國區材料的背景下，中國區總裁“被下課”很可能是中國區業績和模式值得懷疑。

確實，早前中國經營報就曾曝出，康寶萊在中國采用以俱樂部為中心的直銷模式，但這些俱樂部并不從屬于康寶萊，授權俱樂部開展有關康寶萊的營銷活動，但禁止任何俱樂部用“連鎖”“加盟”“特許經營”等字樣宣傳經營模式。也就是說俱樂部的活動完全不受康寶萊監管，即使俱樂部出現問題，康寶萊仍舊可以推脫責任，而這種俱樂部模式在中國廣受詬病。

而資本市場的不穩定也使公司疑云不斷，記者查閱獲悉，從2011年5月到2013年4月，康寶萊公司股價層從90美元/股左右下滑到37美元/股左右，跌幅近60%，而深受“金字塔傳銷”指控的2014年1月到2015年3月間，公司股價從80美元/股左右下滑到36美元/股左右，跌幅超過50%。

對此，沈萌表示，康寶萊股票波動的幅度和頻度很大，多空競爭激烈，有兩大巨頭在爭奪，一方重倉，極力看好，另一方極力看空，分歧很大。而這是因為有關企業的信息好的壞的都有很多，每方都認為自己掌握的信息是對的，說明康寶萊公司的狀況不確定性很大。（來源：中國商報/中國商網）