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險企正加緊“補血”。

6月25日，國家金融監督管理總局發布批復顯示，同意太平財險增加注冊資本10億元，由61.7億元變更為71.7億元。

今年以來，包括中國人保、太保產險、國壽財險、國寶人壽、愛心人壽、太平再保險在內的多家險企相繼通過增資、發債等方式成功“補血”。

業內人士指出，隨著保險業進入轉型深水期，險企僅僅依靠外源性資本工具，難以從根本上破解資本困局，只有提升自身的“造血”能力，才是長久發展的根本之計。

償付能力逐季下滑

過去一周，除太平財險外，國家金融監督管理總局還先后發布了君龍人壽和泰康養老兩家險企的增資獲批公告，增資金額分別為6億元和10億元。

具體來看，君龍人壽是第一家總部設立于福建省的保險公司，此次增資金額為6億元。增資完成后，君龍人壽注冊資本從15億元增至21億元，公司原有股東及出資比例保持不變。

而根據泰康養老此前公告，公司本次增資金額為10億元，全部由股東泰康保險集團以貨幣方式出資，泰康資產不參與本次增資，無新增股東，增資后全部計入泰康養老注冊資本。增資完成后，泰康養老注冊資本由50億元變更為60億元。泰康保險集團的持股比例由98.8%變更為99.0%，泰康資產的持股比例由1.2%變更為1.0%。

北京排排網保險代理有限公司總經理楊帆在接受《國際金融報》記者采訪時表示，險企今年密集進行資本補充，一方面是為了提高自身的償付能力充足率，另一方面是償二代二期工程的落地給險企造成壓力，倒逼險企主動提高風險管理能力，提升行業風險控制水平。

“自2022年償二代二期工程實施以來，保險公司償付能力充足率普遍出現下滑。與此同時，近年來保險行業面臨業務調整，自身盈利能力也有限。而隨著我國經濟在疫情后逐漸復蘇，保險業仍有較大的發展潛力。在此背景下，保險公司積極補充資本，既是為自身活下去夯實基礎，也是為即將到來的發展機會做好準備。”北京聯合大學管理學院金融系教師楊澤云告訴《國際金融報》記者。

2022年，償二代二期工程正式落地，主要對保險業審慎監管的三支柱框架進行了修訂與完善。受其影響，保險公司的償付能力充足率出現下滑，資本補充訴求愈加強烈。

原銀保監會公開數據顯示，2022年一季度末，保險業平均綜合償付能力充足率為224.2%，平均核心償付能力充足率為150%。而到2022年末，這兩個數字已分別降至196%和128.4%。今年一季度末，納入國家金融監管總局償付能力監管委員會工作會議審議的185家保險公司平均綜合償付能力充足率為190.3%，平均核心償付能力充足率為125.7%。

（王瑩 制表）

與此同時，截至今年一季度末，納入會議審議的185家保險公司中，16家被評為C類，11家被評為D類，共27家險企不符合“風險綜合評級不低于B類”的監管要求。

東興證券研報分析指出，償二代二期工程落地后，上市險企償付能力充足率特別是核心償付能力充足率降幅較大，但仍顯著高于監管要求。相較之下，部分相對激進的中小保險公司在實施新規后，償付能力降幅較大。

險企發債熱情升溫

除了股東增資外，保險公司還積極通過發債的方式補充資本。

中國貨幣網6月21日信息顯示，中華聯合人壽擬發行6億元資本補充債，發行期限為6月27日至6月29日。中華聯合人壽在發行公告中稱，本次債券募集資金將依據適用法律和監管部門的批準用于補充發行人資本，提高發行人償付能力，為發行人業務的良性發展創造條件，支持業務持續穩健發展。

在此之前，中國人保已于6月1日發行120億元資本補充債，票面利率3.29%；中再產險也已于4月27日發行40億元資本補充債，票面利率3.45%。

值得一提的是，今年3月9日，太保產險發行2023年資本補充債券（第一期）70億元，票面利率3.72%；4月3日，太保產險發行2023年資本補充債券（第二期）30億元，票面利率3.55%。至此，太保產險兩期共100億元資本補充債券全部順利完成，是2022年以來監管機構批復同意保險公司發行的單筆最大規模資本補充債券。

不過，楊澤云指出，資本補充債只能提升保險公司的綜合償付能力充足率，無法提升核心償付能力充足率，而永續債可以同時提升兩者。“當然，永續債的發行條件也更加嚴格，如永續債余額不得超過核心資本的30%。”

2022年8月，央行、原銀保監會發布《關于保險公司發行無固定期限資本債券有關事項的通知》，明確保險公司可通過發行無固定期限資本債券（又稱“永續債”）補充核心二級資本，進一步拓寬保險公司資本補充渠道。據悉，中國太平已于上半年發行20億美元（約137.7億元人民幣）永續次級資本證券，初始年分派率為6.40%。

從險企“補血”的具體方式來看，今年有近八成金額通過發債完成，股東增資的比例較去年有明顯下降。對此，楊帆認為，這是由于老股東的增資能力意愿不足。對于險企而言，資本補充債券可在央行的監督管理下在銀行間債券市場發行和交易，險企無需付出流動性溢價，且融資成本較低、流動性較大，同時交易靈活，得到了許多專業投資者對其投資價值的認可，投資者認購更加活躍。

《中國保險業風險評估報告2022》指出，當前社會資本進入保險業的意愿降低，外部資本供給減少，主要原因包括：一是多數中小險企難以提供長期穩定的資本回報，導致現有股東缺乏增資意愿，對潛在投資人的吸引力不足；二是保險監管部門從嚴監管公司治理，社會資本更加理性，不再盲目進入保險業，有意愿、有實力、滿足資質要求的投資人較少；三是整體經濟環境承壓，部分險企現有股東面臨較大經營壓力，增資能力及意愿下降。

“外源性資本工具是融資的重要渠道，但最終還是需要靠內部‘造血’的方式來提升償付能力。”中國保險資管協會特邀研究員卜振興向《國際金融報》記者分析，險企首先要增強經營管理能力，提升盈利水平；其次要控制成本，降低各項開支；再次要創新業務、拓展客戶，做大蛋糕。

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