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本周行業熱點：①中國消費者協會開展“反對強制關注公眾號”消費監督工作；② CCFA 發布2022 年中國超市TOP100；③海關總署：中國跨境電商進出口規模首次突破2 萬億元；④唯品會發布《618 美妝消費唯美榜》。

行情表現：本周（2023.06.19-2023.06.23）商貿零售指數下降4.41%，表現劣于滬深300 指數（-2.51%）、上證指數（-2.30%）、深證成指（-2.19%）。

618 消費數據點評：“618”大促活動全網累積成交額7987 億元，同比增長14.77%；成交額創近6 年來新高，但交易總額的增速已連續3 年放緩，增速降至近3 年來最低點。消費者購物熱情不比往年，行業整體趨于平淡。分平臺看，綜合電商平臺穩定增長，直播電商強勢分流，增長亮眼，新零售、社區團購平臺也紛紛加入此次大促活動。直播間成為各個電商零售平臺的“主戰場”，直播與短視頻成為賣貨潮流新方式。綜合電商平臺從價格、服務等多方發力，提高客流量，實現穩定增長。美妝在綜合電商平臺表現并不亮眼，但在抖音平臺仍處于高速增長狀態。護膚品類國際大牌持續主導，“高端化”

明顯，珀萊雅等國貨品牌表現突出。彩妝類目中，新品牌快速入場，花西子霸榜4 大電商平臺。珠寶品類方面，硬奢珠寶爆發出強勁潛力。

端午假期消費數據點評：2023 年端午節假期，文化和旅游行業復蘇勢頭強勁。商務部全國重點監測省市北京、上海、重慶、安徽省、陜西省等披露端午消費數據。全國各地端午假期消費表現亮眼，增速較去年同期明顯回升，但未突破疫情前同期水平。具體結構來看，文化和旅游融合的特征更加明顯：

各地商圈舉辦各具特色的主題活動，疊加暑期檔新片陸續上映，提升潛在消費可能；演唱會和音樂節與旅游體驗高度融合，拉動周邊商圈消費猛增。端午期間全國多地持續高溫，選擇夜間錯峰出行的游客數量上漲，“夜經濟”成為文旅消費市場亮點。除此之外，多地發放的文旅消費券也進一步激發端午期間消費活力，為消費持續恢復注入強勁動能。盡管消費增長承壓的現狀仍未得到實質性改善，但各地在營造良好消費氛圍、打造更有獲得感的特色消費等方面積極作為，有助于進一步擴大內需，持續激發消費潛力，助力國內經濟向好向穩發展。

推薦標的：維持全渠道配置的邏輯不變，推薦重點關注零售渠道類天虹百貨（002419.SZ）、王府井（600859.SH）、永輝超市（601933.SH）、家家悅（603708.SH）、紅旗連鎖（002697.SZ）、華致酒行（300755.SZ）；以及消費品類的上海家化（600315.SH）、珀萊雅（603605.SH）、貝泰妮（300957.SZ）、水羊股份（300740.SZ）、可靠股份（301009.SZ）、豪悅護理（605009.SH）、穩健醫療（300888.SZ）、百亞股份（003006.SZ）、豫園股份（600655.SH）、周大生（002867.SZ）、老鳳祥（600612.SH）、中國黃金（600916.SH）。

風險提示：市場信心不足的風險；轉型進展及效果低于預期的風險。

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