焦點簡訊:堂食“冷清”，外賣“真香”！海底撈上半年凈利潤下降超13%

2025-08-26 11:06:28 來源：中國基金報

【導(dǎo)讀】受翻臺率下降等因素影響，海底撈上半年營收、凈利潤雙雙下滑

(資料圖)

見習(xí)記者夏天

8月25日晚間，海底撈2025年中期業(yè)績出爐。報告期內(nèi)，公司實現(xiàn)營收207.03億元，同比下降3.7%；實現(xiàn)凈利潤17.55億元，同比下降13.7%。

這份業(yè)績表現(xiàn)不及市場預(yù)期。此前，市場預(yù)期海底撈上半年凈利潤為22億元。

海底撈表示，凈利潤下降主要受翻臺率下降，以及產(chǎn)品、場景等創(chuàng)新模式方面的初期調(diào)整影響。

記者注意到，上半年海底撈餐廳翻臺率下降較為明顯。報告期內(nèi)，海底撈自營餐廳平均翻臺率為3.8次/天，而去年同期為4.2次/天。

業(yè)績承壓之外，也有一些新亮點。其中，海底撈外賣業(yè)務(wù)收入同比增長近60%，特別是主打“一人食”場景的海底撈“下飯火鍋菜”外賣增長迅速，上半年貢獻超過55%的外賣收入。

翻臺率下滑拖累業(yè)績下降

國家統(tǒng)計局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，2025年上半年，全國餐飲收入同比增長4.1%，但限額以上餐飲企業(yè)收入首現(xiàn)負(fù)增長（-0.4%），反映出高端與頭部品牌同樣承壓。

在這種背景下，“火鍋一哥”海底撈雖采取了多種舉措以適應(yīng)消費市場變化，但業(yè)績?nèi)猿霈F(xiàn)下滑。

客單價和翻臺率作為餐飲行業(yè)的核心指標(biāo)，成為觀察海底撈業(yè)績的“晴雨表”，其變化直觀反映了公司當(dāng)前面臨的挑戰(zhàn)與機遇。

具體來看，上半年海底撈自營餐廳客單價為97.9元，較去年同期增加0.5元，但仍低于100元；海底撈自營餐廳翻臺率為3.8次/天，去年同期為4.2次/天。

2021年底，海底撈曾將“整體翻臺率4.0次/天”定為自己的“及格線”。2018年，海底撈整體翻臺率曾達到5.0次/天的巔峰。

海底撈稱，翻臺率下降主要由于餐飲市場競爭加劇、顧客消費需求變化等因素。

值得一提的是，與過去動輒上百家的凈新增門店數(shù)形成鮮明對比，2025年上半年，海底撈新增門店數(shù)量罕見為負(fù)。

截至2025年6月30日，海底撈品牌共經(jīng)營1363家餐廳，其中自營餐廳中國大陸地區(qū)1299家，港澳臺地區(qū)23家，另有加盟餐廳共41家。上半年，海底撈新開自營餐廳25家，加盟餐廳3家，但因經(jīng)營效率不佳或其他商業(yè)原因關(guān)閉門店33家，凈增門店為-5家。

門店數(shù)量收縮或意味著，海底撈的增長動力已從外延式擴張（開新店）轉(zhuǎn)向內(nèi)涵式增長（提升運營效率和現(xiàn)有門店效能）。

外賣業(yè)務(wù)成最大亮點

在一片下滑的數(shù)據(jù)中，外賣業(yè)務(wù)成了海底撈中期財報中最耀眼的一抹亮色。

2025年上半年，海底撈外賣業(yè)務(wù)收入增長近60%至9.28億元。除了傳統(tǒng)火鍋外賣，主打“一人食”場景的“下飯菜”外賣增長迅速，2025年上半年貢獻超過55%的外賣收入，并且呈增長趨勢。

海底撈稱，外賣收入大幅增長主要來自產(chǎn)品、產(chǎn)能、流量三個維度的協(xié)同發(fā)力：產(chǎn)品端，通過豐富產(chǎn)品品類、提升產(chǎn)品品質(zhì)、打造極致性價比，滿足多元消費需求；產(chǎn)能端，通過提升履約效率、優(yōu)化配送鏈條，保障訂單激增時的供給穩(wěn)定；流量端，借力主流平臺補貼與流量支持，推動單量提升。

據(jù)了解，除了傳統(tǒng)火鍋外賣、“下飯菜”外賣，目前拌飯、自制飲料等外賣新品類也在測試過程中。

海底撈表示，未來將整合多品牌、多品類資源，打造海底撈外賣超級廚房，探索衛(wèi)星店新模式，驅(qū)動收入與利潤雙增長。同時打通三方平臺與會員體系，搭建私域運營體系，進一步提升用戶黏性與運營效率。

2024年上半年，海底撈官宣“紅石榴計劃”，旨在通過內(nèi)部創(chuàng)業(yè)機制，鼓勵團隊孵化和發(fā)展更多餐飲新品牌，以構(gòu)建多元化的餐飲集團。經(jīng)過約一年的探索，該計劃整體成效不彰，大量試點項目市場反響平平。僅個別品牌成功“跑出”，成為黯淡中的亮點。

據(jù)披露，截至2025年6月30日，除海底撈火鍋之外，海底撈運營“焰請烤肉鋪子”“從前印巷”“小嗨愛炸”等14個餐飲品牌共計126家餐廳，其中“焰請烤肉鋪子”在上半年新開46家，門店數(shù)量達到70家。包括“焰請烤肉鋪子”在內(nèi)的“其他餐廳收入”上半年達5.97億元，同比增長227.0%。

展望未來，海底撈表示，將以實際行動突破困境，創(chuàng)造長期價值。其將采取以下三方面舉措：一是持續(xù)提升海底撈的用餐體驗，并通過數(shù)字化運營為管理賦能；二是繼續(xù)多元化的經(jīng)營策略，動態(tài)采納“啄木鳥計劃”及繼續(xù)實施“紅石榴計劃”，結(jié)合新技術(shù)的運用合理調(diào)整組織結(jié)構(gòu)，不斷探索特許經(jīng)營模式；三是策略性地尋求收購優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，進一步豐富餐飲業(yè)務(wù)形態(tài)和顧客基礎(chǔ)。

截至8月25日收盤，海底撈報14.88港元/股，總市值為829億港元。

編輯：晨曦

校對：王玥

制作：鹿米

審核：許聞

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