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中原證券股份有限公司張洋近期對(duì)華安證券進(jìn)行研究并發(fā)布了研究報(bào)告《2023年中報(bào)點(diǎn)評(píng)：經(jīng)紀(jì)、資管優(yōu)于行業(yè)，固收自營(yíng)業(yè)績(jī)優(yōu)異》，本報(bào)告對(duì)華安證券給出增持評(píng)級(jí)，當(dāng)前股價(jià)為4.93元。

華安證券(600909)　　2023年中報(bào)概況:華安證券2023年上半年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入19.06億元，同比+15.63%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)6.57億元，同比-9.16%。基本每股收益0.14元，同比-6.67%；加權(quán)平均凈資產(chǎn)收益率3.21%，同比-0.45個(gè)百分點(diǎn)。2023年半年度不分配、不轉(zhuǎn)增。　　點(diǎn)評(píng)：1.2023H公司投資收益（含公允價(jià)值變動(dòng)）、其他收入占比出現(xiàn)提高，經(jīng)紀(jì)、投行、資管、利息凈收入占比出現(xiàn)下降。2.經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)手續(xù)費(fèi)凈收入同比-3.41%，降幅優(yōu)于行業(yè)。3.股權(quán)融資規(guī)模大幅回落，債權(quán)融資規(guī)模同比高增，投行業(yè)務(wù)手續(xù)費(fèi)凈收入同比-55.17%。4.券商資管主動(dòng)管理規(guī)模穩(wěn)中有升，資管業(yè)務(wù)手續(xù)費(fèi)凈收入同比-3.00%。5.信用債投資獲得可觀的超額收益，固收業(yè)務(wù)投資收益率超5%，投資收益（含公允價(jià)值變動(dòng)）同比+52.34%。6.信用業(yè)務(wù)總規(guī)模穩(wěn)中有升，利息凈收入同比-3.46%。　　投資建議:報(bào)告期內(nèi)公司機(jī)構(gòu)客戶業(yè)務(wù)保持增長(zhǎng)，經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)手續(xù)費(fèi)凈收入降幅優(yōu)于行業(yè)；資管業(yè)務(wù)整體已排名行業(yè)前列；固收自營(yíng)把握市場(chǎng)機(jī)會(huì)獲得超額收益，推動(dòng)投資收益（含公允價(jià)值變動(dòng)）同比高增。報(bào)告期內(nèi)公司凈利雖有小幅回落，但近年來(lái)業(yè)績(jī)穩(wěn)定性已領(lǐng)先中小券商。預(yù)計(jì)公司2023、2024年EPS分別為0.24元、0.26元，BVPS分別為4.34元、4.51元，按9月7日收盤價(jià)4.87元計(jì)算，對(duì)應(yīng)P/B分別為1.12倍、1.08倍，維持“增持”的投資評(píng)級(jí)。　　風(fēng)險(xiǎn)提示：1.權(quán)益及固收市場(chǎng)環(huán)境轉(zhuǎn)弱導(dǎo)致公司業(yè)績(jī)出現(xiàn)下滑；2.市場(chǎng)波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)；3.全面深化資本市場(chǎng)改革的進(jìn)度及力度不及預(yù)期

證券之星數(shù)據(jù)中心根據(jù)近三年發(fā)布的研報(bào)數(shù)據(jù)計(jì)算，海通證券任廣博研究員團(tuán)隊(duì)對(duì)該股研究較為深入，近三年預(yù)測(cè)準(zhǔn)確度均值高達(dá)85.92%，其預(yù)測(cè)2023年度歸屬凈利潤(rùn)為盈利15.75億，根據(jù)現(xiàn)價(jià)換算的預(yù)測(cè)PE為14.7。

最新盈利預(yù)測(cè)明細(xì)如下：

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〖 證星研報(bào)解讀 〗

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