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來源：中國基金報

記者 李樹超 張玲

(資料圖片)

【導讀】瞄準科創賽道，銀行理財加速掘金IPO

今年以來，在《關于推動中長期資金入市工作的實施方案》等政策推動下，銀行理財積極參與打新，且對科技型公司尤其是科創板公司IPO的關注度不斷提高。

業內人士表示，未來打新市場有望保持活力，理財公司在挖掘權益市場機會時，可綜合運用打新、量化、“固收+”等策略增厚產品收益。

銀行理財積極參與打新

Wind數據顯示，今年二季度僅有光大理財旗下一只產品參與信通電子IPO詢價；三季度，光大理財、興銀理財、寧銀理財合計10只產品參與13只新股IPO詢價；截至12月5日，四季度以來，光大理財、興銀理財、寧銀理財合計11只產品參與17只新股IPO詢價。

截至12月5日，光大理財、興銀理財、寧銀理財年內首發獲配次數合計達117次，首發獲配資金合計達1656.87萬元。

對于理財公司積極參與打新的原因，華寶證券創新研究部副總經理蔡夢苑分析稱，一是政策松綁提供制度基礎，掃清了理財資金直接參與網下打新的制度障礙；二是在利率持續下行的市場環境下，網下打新成為理財公司拓展“固收+”策略、博取超額收益的重要途徑；三是港股市場機制持續優化，港股IPO具備戰略價值，“A+H”雙平臺上市模式日益普遍，吸引理財公司通過參與港股IPO前瞻性布局優質企業。

中國郵政儲蓄銀行研究員婁飛鵬表示，理財公司積極參與打新主要受政策支持、收益增厚需求及戰略導向驅動。政策層面賦予銀行理財與公募基金同等的網下打新A類投資者地位，為參與打新提供便利；在低利率環境下，打新業務可通過一、二級市場價差增厚產品收益，緩解傳統固收資產收益壓力；同時，打新也是踐行服務科技創新戰略的重要途徑，符合金融支持實體經濟的導向。

科創企業備受青睞

值得關注的是，理財公司對科技型公司尤其是科創板公司IPO的關注度較高。年內理財公司參與詢價的IPO企業中，超半數為科創板或創業板企業，涉及半導體、生物醫藥等行業。

在蔡夢苑看來，理財打新主要集中于科創領域的原因，一是科創板等板塊的新股在上市初期通常表現強勁，其網下申購回報率較高；二是科創板聚焦的“硬科技”領域，是新質生產力的集中體現，符合國家戰略導向，較受市場資金青睞。

普益標準研究員付翹楚表示，從戰略層面看，理財資金作為“耐心資本”支持科創企業，是金融服務實體經濟、培育新質生產力的直接體現，同時，理財公司也能通過戰略配售深度綁定優質科創企業，并依托“投貸聯動”等機制與母行業務形成有效協同，拓展綜合金融服務邊界。從市場表現看，科創領域新股呈現出首日漲幅相對突出、破發風險相對較低的特征，整體市場表現亮眼。

“中期內，憑借政策激勵、市場表現與戰略意義的持續強化，科創板仍是理財打新最核心的陣地。”付翹楚認為，長期來看，隨著理財公司權益投研能力、定價能力和內部協同效率的提升，其打新范圍有望逐步向創業板、主板公司，以及半導體、生物醫藥、高端裝備等細分賽道拓展。

婁飛鵬也認為，后續隨著理財公司投研能力提升及市場多元化發展，打新范圍或向高端制造、醫療健康等其他戰略性新興產業拓展。

多策略挖掘權益市場機會

受訪人士表示，打新市場有望持續吸引資金關注。對于理財公司來說，除了通過多種舉措提升打新能力，還需要綜合運用“固收+”、量化、另類資產等增厚收益的策略，不斷挖掘市場機會。

婁飛鵬表示，未來打新市場在政策持續賦能與市場機制優化下有望保持活力，但收益分化的態勢或延續。不同板塊中，雙創板塊或因高成長性維持較高收益彈性，主板則憑借流動性優勢在中簽率上占優。理財公司應聚焦“硬科技”等國家戰略支持領域，提升新股定價與入圍能力，同時，結合多資產配置分散風險，平衡收益與流動性。

蔡夢苑認為，除打新外，理財公司還可通過多資產、多策略方式拓展收益來源。在資產配置層面，積極擴展公募REITs、可轉債、黃金及跨境資產等多元類別，并重點布局權益內部的主題方向與高股息策略，以捕捉結構性機會并增強組合防御性。在策略與工具層面，持續推進指數化、量化等系統化投資方法，并運用衍生品工具進行風險對沖與收益增強。

付翹楚建議，理財公司可以深化與外部機構合作，通過委托投資、聘請投顧等方式，借助外部專業機構的投研優勢，共同創設有競爭力的產品。

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